Da li je Bitkoin zaista dotakao dno ili najgore tek dolazi?

Nedavni pad na tržištu kriptovaluta bio je dramatičan. Za samo kratko vreme, skoro 19,2 milijarde dolara trgovačkih pozicija je izbrisano, a oko 800 milijardi dolara ukupne tržišne vrednosti je nestalo. To je bila jedna od najvećih rasprodaja u istoriji Bitkoina.

Podaci o lancu pokazuju da je veliki deo viška leveridža (trgovanja uz pozajmljeni novac) sada iskorišćen. Pa ipak, vrsta potpunog psihološkog kolapsa koja obično signalizira pravi kraj kripto tržišta možda se još nije dogodila.

Preporučujemo

Jedna korisna mera je neto nerealizovani profit/gubitak Bitkoina (Net Unrealized Profit/Loss – NUPL). Ovaj indikator pokazuje da li investitori, u proseku, drže profit ili gubitke. U glavnim dnima u martu 2020. i novembru 2022. godine, NUPL je pao ispod nule. To je značilo da je većina investitora gubila novac, pokazujući pravu paniku i očaj.

Te tačke su se ispostavile kao početak novih, snažnih tržišta. Danas, međutim, NUPL se nalazi oko 0,5, što znači da su mnogi investitori i dalje u profitu. Iako smo videli rekordne likvidacije, podaci ukazuju na to da prava kapitulacija, kada ljudi potpuno odustanu i prodaju u strahu, još nije u potpunosti stigla.

Tržište se strukturno očistilo, ali emocionalno se nije resetovalo. Grafikoni koji prate duge likvidacije potvrđuju da su trgovci sa prekomernim zaduženjem zbrisani. Tržišta derivata su se smirila, a otvoreni interes, količina aktivnih trgovinskih ugovora, naglo je opao.

Mehanički, tržište sada izgleda zdravije. Ali pošto mnogi investitori i dalje beleže dobitke, i dalje postoji potencijalni pritisak prodaje od onih koji bi kasnije mogli da ih unovče. Posmatrajući prošle obrasce, takve situacije često dovode do drugog, manjeg pada pre nego što oporavak zaista počne.

Na primer, u 2018–2019. i ponovo 2022. godine, prvi pad je očistio zaduženost, ali pravo dno je došlo mesecima kasnije, kada su se strah i gubici proširili tržištem. Trenutna postavka izgleda slično: stabilnija nakon pada cena, ali i dalje krhka.

Ukratko, iako je sistem očišćen od viška rizika, psihologija investitora nije dotakla dno. Ako cene dalje padnu i NUPL se približi nuli – što signalizira široko rasprostranjene gubitke – sledeće dugoročno tržište bi moglo da počne odatle.

Do tada, ova faza može biti jednostavno tiha pauza između prvog talasa likvidacija i pravog resetovanja koje postavlja temelje za sledeći veliki rast Bitkoina. U svakom slučaju, ishod ćemo saznati u bliskoj budućnosti.

(Telegraf.rs/Goran Lazarov)